贏家觀點－S投資法賺波段利潤2009-11-09 工商時報 【黃惠聆／台北報導】
一般投資人看待投資，總想要「買在低點、賣在高點」，但最後卻淪於「追高殺低」，最明顯的例子就是看著台股指數漲上7,000點，想申購基金卻又怕買在高點，但也怕萬一買了之後股市下跌，最後愈套愈深；面對「低怕破底、高怕套牢」的心理障礙，復華投信總經理楊智淵提出了「S投資法」來破解。
什麼是「S投資法」，也就是以「跟漲、不跟跌」的方式，這個方法常被一般股票交易員用來作股票操作。
楊智淵表示，「S投資法」為投資人先拿出一筆資金，申購保守或穩健型基金作為母基金，如類貨幣型基金等，之後再從中扣款、轉申購至子基金(股票型基金)，惟扣款方式採「跟漲、不跟跌」方式，也就是當投資人任選一日進場投資後，採取以周評價的方式，若這周進場的基金淨值，較上周進場時還高就持續加碼，並上移停損價位。但若最新淨值低於上周申購淨值，則不加碼也不減碼，一旦子基金跌破預設的停損點，全部出場。
楊智淵說，市場上的輸家常賺到一點點就把籌碼賣掉，相反地，套牢的股票或基金卻緊抱不放。
以台股為例，王先生在2008年1月1日開始承作「S投資法」，歷經了台股從2008/5/20的9,309點，一路下挫至2008/11/21的3,955點的空頭時期，及今年3月來的台股大反彈；統計至10月底為止，承作1年10個月的期間，「S投資法」報酬率達12.71％，相較於同期間加權指數的-11.81％，該方法投資報酬率表現相對亮麗。
且就波動度來看，S投資法在承作期間的標準差為10.94％，同樣也比大盤的31.16％低許多；經過2008年的空頭考驗，S投資法的最大波段跌幅僅6.49％，証明了該投資法可有效控制下檔風險的特性。上述報酬率計算是採每周周一進場、停損點為5％，只要淨值跌破5％就全贖回，放在母基金中，並重啟另一波段投資。
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理財瞭望台－不合常理時的投資危機2009-11-09 工商時報 【梁寶華】
http://news.chinatimes.com/CMoney/News/News-Page-content/0,4993,11050707+122009110900161,00.html
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平價風興起 投資「找人多的國家」2009/11/08 【聯合報╱記者許玉君／台北報導】
奢華風降溫、平價風興起，投資人該如何從這股趨勢轉變中嗅得商機？國內法人認為，「往人多的國家靠攏」就對了！
摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓指出，消費者行為改變，商機當然往人最多的地方靠攏；全球就以亞洲人口最多，亞洲內需又聚焦在中國、印度和東協三地，三者合計人數超過24億人，背後的內需商機和內需品牌，就是金融風暴後閃閃的亮點。
匯豐全球新富基金經理人蕭若梅說，全球經濟落底，新興市場內需消費是成長主軸之一，今年新興市場盤勢也出現結構性改變，股性較平穩的消費型類股，在盤勢上揚約七個月時間表現反而優於大盤，是過去沒有出現的情形。她認為，中國與巴西受惠於多項刺激消費措施，未來汽車與食品類股相對看好。
匯豐巴西股票基金經理人荷西．卡沃也表示，內需消費已成為左右巴西經濟最重要的因素之一，目前內需消費占GDP比重達65%，政府透過減稅、降息與提高最低工資等方式，來刺激民間消費意願，效果相當明顯，9月巴西汽車銷售量達30萬8,718輛，不僅超越金融海嘯前的28萬8,137輛水準，更創下歷史新高，內需消費已成為帶動巴西經濟成長最大動能來源。
不過，華頓投信則認為，近期各項企業公布訊息都顯示，精品與消費性產業正逐步恢復當中，因此年底前耶誕銷售旺季所帶動的消費熱潮可望持續提升。 【2009/11/08 聯合報】
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「黃金時刻」 布局通膨概念基金2009/11/09 【聯合報╱記者朱婉寧／台北報導】
為拯救金融危機，去年底各國投入大筆救市資金，市場游資亂竄，通膨噩夢是否會再度降臨？投資專家說，明、後年應只是溫和通膨，投資人可以長線布局通膨受益的資源、新興市場等資產。
匯豐金磚動力基金經理人許倍禎表示，全球都使出激烈、急進的手段對抗金融風暴帶來的不景氣，造成實質利率很低，市面上資金寬鬆，一旦經濟復甦，因為借貸成本低、對原物料需求急速拉高，貨幣競購有限資源，通膨可能快速重返。
匯豐中華投信預估，新興市場國家通膨可能比成熟國家早發生。
摩根富林明投信投資研究部協理洪胤傑指出，根據摩根士丹利統計，以成熟市場、新興市場為首的美國及中國，預估今年的消費者物價指數（CPI）年增率分別為-0.4%以及-0.6%，日本更是長期處於通縮陰影中。至於成熟歐洲、金磚四國中的巴西和俄羅斯，南非、南韓等今年預估CPI年增率仍較去年為低，僅印度較去年為高，預估明年CPI亦呈現溫和走緩。洪胤傑說，數據顯示今、明兩年內，通膨壓力不會是主要的經濟問題。
但天然資源價格再掀漲勢，不少投資人也擔心導致通膨。例如，黃金價格不斷創歷史新高，摩根富林明投信商品市場產品經理劉念華說，黃金價格的波動主要是來自於預期心理，並非來自黃金的供需面。由於短線預期美元走貶，加上印度央行向國際貨幣基金（IMF）購買67億美元黃金，推升黃金價格進一步攀升。但金價偏高，反而是其他資源價格表現空間更大。
投資專家認為，長線來看，通膨是必然趨勢，可以布局通膨概念基金，現在就是「黃金時刻」。匯豐中華投信表示，投資人可布局未來錢潮可能會湧向的有限資源，如不動產、黃金、原油、基礎原物料等，還有原物料出口大國如俄羅斯、巴西後市也值得留意。 【2009/11/09 聯合報】
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全球股票型基金 紛押寶亞太、原物料 2009/11/06【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】
由於新興市場成長及消費需求力道強勁，鎖定亞太及原物料的全球股票型基金近來表現佳。元大投信表示，原物料價格往往率先景氣反彈，加上新興市場人口成長帶動長期消費需求、發展中國家工業化進程皆提高商品需求及經濟表現，未來亞太區域及原物料投資依然看好。
根據台灣經濟新報統計，10月表現最佳的全球股票型基金主題相似度高，投資標的不約而同皆瞄準亞太及原物料商品市場。10月漲幅超過1%以上基金統計共計8檔，當中5檔屬亞太區域型基金，另2檔則為看準新興市場原物料及商品需求的農金及油礦基金，8檔基金績效在10月異軍突起，1個月以來報酬在1.58%-6.17%之間，今年以來報酬也幾乎均在20%以上，其中表現最為突出的分為復華投信及元大投信，8檔基金中分有2檔上榜。
元大投信表示，新興亞洲的企業獲利能力可望在政府激勵政策終止後，持續推動區域性的經濟成長，當中產生的股市動能不容小覷。新興亞洲在此次風暴中受傷較輕，復甦速度亦遠超歐美，當中又以中國、印度及澳洲為最，根據IMF最新預估，全亞洲區在2010年將有平均5.8%的經濟成長率，遠較G7平均1.25%為高，在金融體系回復正常後，企業融資及資本支出持續擴張，以中國為首的新興亞洲經濟體將邁入正向景氣循環。【2009/11/06 聯合晚報】
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油礦金國樂觀 股市漲最多2009-11-08 工商時報 【魏喬怡／台北報導】
全球消費者信心指數調查前十名國家出爐，可發現消費者愈有信心的國家，股市表現真的愈好！據路透調查，後金融海嘯時代，握有豐富天然油礦金資源的國家，民間消費信心回升、樂觀比例較高，其中消費信心指數前十名的國家中，有六國股市今年漲幅都排名前十名！
德盛安聯投資長焦威文指出，握有豐富天然油礦金資源的國家，民間消費信心回升、樂觀比例較高，以消費信心排第二名的印尼來說，不僅是東協十國中最大經濟體、全球第三大天然氣出口國，更蘊藏豐富石油、煤礦等油礦金資源。另外，全球80到81％未開發油藏量均掌握在全球前10大石油公司，阿拉伯、巴西兩國的國營石油公司均在其中。
此外，從2009年以來全球股市漲幅比較可發現，油礦金資源豐富的國家，也成為今年以來股市投資人青睞首選，顯示油礦金不僅牽動一國股市表現，更象徵股票市場的資本利得正面獲利，以及油礦金蘊藏資源力道強勁加諸下，可進一步帶動消費端復甦力道。
焦威文分析，以近期海外投資和購併消息亦可看出，油礦金資源取得的重要性與日俱增。像中國2009年以來對非洲國家相關投資金額高達8.75億美元，年增率78.6％，成為中國對全球直接投資成長幅度最高的國家之一，主要投資標的均鎖定在礦產開採項目。
再看到美國，經歷1970年代石油危機以及境內石油產量達到高峰開始下滑後，開始逐步儲備石油，連國內如阿拉斯加產油旺盛地帶亦被設限為「國家石油儲備地」，只能「探勘」不能「開採」，油礦金不僅對國家影響力舉足輕重，從民間消費信心、股市類股漲幅，擴大至國際戰略資源取得，後勢油礦金類股表現仍可期待！
匯豐關鍵資源基金經理人過孟袁表示，「美元貶值、通膨蠢動、需求旺盛」是支撐原物料價格未來的三大支柱。由於美國經濟結構失衡，長線美元「易貶難升」，在這種情況下，作為美元主要避險工具的黃金及相關的商品原物料市場，後市自然有想像空間。
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新興市場與資源基金 最會飆2009-11-08 工商時報 【魏喬怡／台北報導】
油礦金大國其實有許多都在新興市場，因此法人建議，以天然資源基金或是新興市場基金來布局都蠻適合的，檢視今年以來天然資源基金平均漲幅近四成，而新興市場基金平均漲幅更是逾六成！
今年以來排名第一、績效翻一倍的摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩．亨德森（Ian Henderson）表示，今年主要是多元彈性布局在黃金、能源以及基礎金屬，才能同時掌握商品市場的輪動性。舉例來說，上半年因市場多空未明，因此不斷拉高黃金水位，而現在情勢改觀，則逐步降低黃金比重，依油價走勢、逐步增持新興市場大型、成熟市場中小型能源股，同時彈性配置基礎金屬。
排名第二的德利全球資源產業基金，則鎖定礦產開採公司，這些公司生產中國需求大，且其無法自給自足的礦產，而其未來獲利，也將受全球財政刺激方案落實及中國都市化持續進行所推升。
排名第三的貝萊德世界礦業基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）則指出，持股如Teck和Xstrata都是貢獻最佳的個股，也是受惠於因中國強勁需求而上漲的銅和焦煤價格。祕魯的Minas Buenaventura貴金屬礦業公司也因黃金價格上漲、強勁的表現和投資人對新興市場的偏好增加而股價上升。
在新興市場股票基金部分，排名第一的德盛金磚四國股票基金績效也翻一倍，基金經理人Michael Konstantinov指出，新興市場受環球危機打擊後，遠比已發展國家復甦得快，在經濟上與已發展國家脫鉤顯而易見。
排名第二的富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人馬克．墨比爾斯則表示，新興國家持續成長是商品需求的最大支柱，新興國家消費及生產成長力道強勁，配合美元貶值對商品價格的推升效果，將有利於商品題材多元的新興市場表現。
截至九月底，富蘭克林坦伯頓金磚四國基金投資於中國與巴西的比重分別為32.78％與33.44％，印度與俄羅斯比重則各占約15％，產業配置則以能源、銀行、原物料、通訊與地產為主，藉以分享商品與消費兩大投資主軸。
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救市措施 全球央行有意退場-自由時報981107〔編譯陳柏誠／綜合報導〕
全球主要央行都已著手開始結束今年稍早為擊退第二場大蕭條所推出的緊急措施，包括歐洲和美國的政策官員，都在撤離非傳統經濟政策，此舉暗示投資人和企業經理人馬上就將失去年初的龐大現金流量，可能引發另一種風險，尤其從各國央行的措辭來研判，目前距離升息仍有一段時間。
歐洲央行總裁特里謝週四表示，該行將撤出部分現金流量措施；英國央行也放慢收購債券的腳步；美國聯準會（Fed）週四概述了讓該行準備升息的條件；日本央行在十月三十日決定十二月結束買進公司債券的計畫。各國央行都擔心新資產泡沫即將爆發，不過，如果錯估撤出支援經濟措施的時機，可能要冒引發貨幣波動，並在經濟復甦站穩前破壞復甦的危險。
英國央行首席經濟學家戴爾指出，資產價格上揚缺乏支撐令人擔心；英國央行週四表示，將把債券收購規模增加二百五十億英鎊至二千億英鎊，為其三月開始買進債券以來，增幅最小的一次。
因交易員開始利用美國和歐洲位在歷史低檔的利率借款，部分經濟學家擔心市場已被扭曲，隨各央行撤出緊急紓困政策的速度不一，市場波動可能隨之加大。
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G20財長：退場時機還沒到【經濟日報╱編譯朱小明／綜合報導】
二十國集團 (G20）財金首長會議7日閉幕，會後發表聲明指出，全球經濟及金融環境已改善，但復甦仍未穩定，目前還不是刺激經濟措施的退場時機。各國並同意就互相監督經濟政策設立時間表，以避免新金融危機。
為期兩天的會議在蘇格蘭古鎮聖安德魯斯舉行，代表全球90%財富、80%世界貿易和三分之二人口的20國財長同意，繼續維持刺激經濟措施，直到復甦站穩腳步為止。
今年9月在匹茲堡舉行的G20領袖高峰會中，各國同意建立新體系，協調經濟決策，以促進經濟穩定和長期成長。這次財金首長會議提出四階段計畫，預定2010年11月下次G20領袖高峰會前完成「較明確的政策建議」。
各國財長在聲明中警告，全球復甦並不平衡，而居高不下的失業更是一大問題。各國應繼續保持政策支持，推動全球經濟成長。在經濟完全復甦後，各國應以合作、協調的方式退出非常規的宏觀經濟和金融支持政策。
美國財長蓋納警告各國，如果過早對刺激經濟措施踩煞車，將會削弱經濟和金融體系，令失業率上升、更多企業倒閉、預算赤字上升，危機的成本會更大。他表示，美國創26年新高的10.2%失業率，尤其凸顯出經濟環境仍然艱困，G20財長聲明顯示各國廣泛共識：「成長仍是各國主要政策責任」。
但各國立場仍相當分歧，包括減緩氣候變化的經費分攤、以及英國推動的對金融交易課稅等。
各國雖然一致希望下個月在哥本哈根舉行的聯合國氣候變遷會議能達到可觀成果，卻未承諾負擔經費，以協助貧窮國家因應氣候變遷。歐洲國家推動在2020年前全球每年1000億歐元的氣候基金，但美國立場不明，蓋納未作承諾。
英國首相布朗呼籲成立拯救問題銀行的全球基金，可能財源包括對金融交易課徵托賓稅 (Tobin Tax)，以免未來金融危機時由納稅人來承擔金融紓困的成本。但各國對這項提議的反應並不熱烈，美國則表示不支持，反對者認為此舉會影響全球金融流動，有其他更有效的方法可解決問題。 【2009/11/09 經濟日報】@ http://udn.com/
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緊急紓困退場方案 G20明年元月宣布-自由時報981109〔編譯陳柏誠／綜合報導〕
二十國（G20）集團財長暨央行總裁七日結束集會，發表公報表示，與會各國準備結束支撐經濟的緊急措施，將在明年一月底前，宣布退出援助計畫的第一步措施，不過仍將讓計畫持續運作到經濟復甦確立。
二十國財長根據九月份在匹茲堡高峰會達成協議，利用此次會議做進一步的延伸，首先要在明年一月底前建立國家和地方政策架構、計畫和預測，隨後再發展更明確的政策建議，為明年十一月舉行的G20高峰會鋪路。
全球二十個最大的已開發和新興經濟體的官員，在蘇格蘭小鎮聖安德魯（St. Andrews）的會議結束後表示，「雖然經濟已有改善，經濟復甦仍不穩定，且有賴政策支援。」他們強調，「雖然我們將繼續對經濟提供支持，直到復甦確定，我們也承諾將發展進一步的策略，以管理我們特別總經和財務支援措施的退場機制。」
將擬共同監督時間表
此外，與會官員也同意針對共同監督彼此經濟政策擬定時間表，以避免新一波的金融危機發生。
歐盟、美國以及日本等全球最大經濟體，不是已在第三季擺脫經濟衰退，就是預期將自經濟衰退中走出，因而引發討論，何時開始削減為了緩衝二戰以來最嚴重經濟衰退，而投入公共建設的數兆美元。不過歐洲一些央行，已針對撤出因應危機的現金流量擴張計畫踏出第一步。歐洲央行總裁特里謝表示，美國聯準會（Ｆｅｄ）也有類似的計畫，印度總理辛格週日也因為經濟反轉向上出現明顯徵兆，表示將自明年起結束財政刺激計畫。
特里謝在記者會上表示，「大西洋兩邊官員似乎都在逐漸淘汰當初決定的非傳統措施，可以想見其他央行也將跟進。」不過美國財長蓋納表示，「如果刺激計畫太早踩煞車，將弱化經濟和金融體系，導致拯救危機的成本最後變得更大。經歷緊急紓困的階段後，下個階段將是催化私人需求和企業投資，這需要政策的持續支持。
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羅比尼：全球經濟狂歡派對 只剩半年壽命-自由時報981107〔編譯陳柏誠／綜合報導〕
末日博士羅比尼（Nouriel Roubini）表示，由於股票、新興市場及大宗商品等各類市場漲幅既大又猛，全球經濟非但不會出現Ｖ型反彈，結局還會非常悲慘，這場狂歡派對恐怕只剩六個月壽命。
羅比尼在紐約證交所演說時指出：「過去以來的漲幅過大、速度過快，主因是全球流動性大幅流動造成泡沫，如果經濟復甦呈現Ｖ型，這種走勢或許合理，不過，我認為，復甦將是Ｕ型，資產價格可能出現調整。」
羅比尼指出，雖然規模龐大的財政刺激和寬鬆貨幣政策，讓經濟陷入蕭條的風險大降，但隨寬鬆政策導致大宗商品價格上揚，可能引爆另一場風險；因為流動性過剩和過度投機的推波助瀾，油價如果真漲到一百美元，將重創才剛萌芽的經濟復甦。
羅比尼認為，如果消費無法迅速復甦並且取代政府支出，那麼讓刺激經濟計畫退場將引發風險；太早退場可能會造成二度經濟衰退，如同日本或美國在一九三七年發生的情況，並且增加通貨膨脹的風險。
羅比尼強調，美國聯準會將利率維持在接近零的水準，並購進美國國債，導致股票、大宗商品、風險資產價格大漲，這種情勢一旦崩潰，情況將無法收拾。
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IMF︰美元被當套利工具 仍被高估-自由時報981109〔編譯陳柏誠／綜合報導〕
國際貨幣基金（ＩＭＦ）七日表示，交易員可能利用美元進行全球「套利交易」，而美元經歷今年大跌後，可能仍被高估。
ＩＭＦ在發佈的報告指出，雖然美元正朝中期平衡靠近，仍位在強勢的一方，不過有跡象顯示美元正被當作套利交易的資助貨幣，此舉可能促使歐元和一些新興經濟體的貨幣升值。
隨著投資人利用美元接近零的利率在美國借款，部分經濟學家擔心，在交易員利用美元投資風險較高的資產下，市場可能會被扭曲。準確預估二○○六年金融危機的經濟學家羅比尼（Nouriel Roubini）上週三表示，投資人現在都拿美元進行套利交易，美元現在是套利交易之母。
紐約線上貨幣交易GFT Forex的貨幣研究主管斯克斯伯格表示，美國利率看來至少將在明年上半年維持在接近零，為交易員提供了充裕的時間來繼續套利交易。美國勞動市場的環境仍舊非常具有挑戰，全球其他地區則在快速改善，美元仍是走勢最疲的貨幣。
過去七個月來，美元對其主要貿易國等一籃子貨幣貶值了大約十三％，而MSCI全球指數自三月以來上漲了大約六十六％，糖價今年迄今大漲九十％。
紐約布朗兄弟哈里曼的全球貨幣策略主管錢德勒表示，「未來幾個月美元套利交易可能持續，他預期美元將進一步走貶，投資人是否會繼續展現風險胃口，將是美元套利交易是否持續的關鍵。」
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IMF警告：美元還會下跌2009-11-09 工商時報 【王曉伯／綜合外電報導】
國際貨幣基金（IMF）日前在20國集團(G20)財長會議上提一份報告指出，美元已成為全球交易商用來進行套利交易的融資貨幣，預料這樣的情況還將持續，然而儘管如此，美元仍是有高估之虞。
該份報告指出，種種跡象顯示美元目前已是全球交易商從事套利交易的融資貨幣，這些交易促使歐元與若干新興市場貨幣面臨上揚壓力，同時也對美元形成下壓。可是即使如此，美元仍是屬於相對強勢。
所謂套利交易，指的是投資人借進低利貨幣，然後再以此買進高獲利的資產。過去，日圓是套利交易最受歡迎的融資貨幣，但是在美國聯準會把利率降至接近零的水準之後，美元取代了日圓為融資貨幣的地位。
專家指出，美國經濟復甦力道仍然單薄，日前公布的10月失業率更是站上兩位數，達到10.2％的水準，這些都代表美國的低利率至少還會維持到明年上半，以美元資助的套利交易勢必還會擴大。
華爾街的投資服務業者布朗兄弟公司的全球外匯策略師錢德勒表示，預料未來幾個月美元套利交易還將持續，而美元也將進一步下跌。他表示，美元套利交易熱潮結束的關鍵在於投資人是否會減少他對風險資產的胃口，這樣的胃口是造成美元下跌的主因。
過去7個月來，美元對主要貿易夥伴的一籃子貨幣匯價共下跌了13％，然而與此同時，反映全球股市的摩根士丹利全球股市指數卻是上揚了三分之二。
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Q4資金 追捧兩岸與科技股 2009/11/08 【聯合報╱記者孫中英／台北報導】
第4季要投資什麼？投顧業者建議，若從投資題材、需求及評價面來分析，第4季的資金追捧對象可包括台灣、中國、科技。
中國信託投顧中心指出，根據歷史資料，在股市再創高峰的過程中，坐擁題材的市場將最具漲相，第4季可考慮的題材包括「落後補漲、旺季效應、價值面便宜、弱勢美元」等。
中國信託理財規畫部協理黃培直說，若以旺季效應為例，能源、原物料、科技等產業，每到第4季都是傳統旺季，股價漲勢會最高；尤其今年主要有科技業新產品問世，預料科技股股價可望隨之發酵。
若從價值面題材來看，黃培直說，在同時考量股價與獲利能力後，目前評價遠低於其10年均值者，最容易成為資金追捧標的，包括台灣、中國等。
若以落後補漲題材為例，黃培直認為，在本波股市的反彈過程中，強勢市場，例如亞洲率先收復金融風暴失土，其他市場正在追趕，尚具補漲空間者，例如俄羅斯，也提供相對的投資機會。
另外，要提醒投資人注意匯率波動。他表示，美元指數在跌破技術性關卡後，仍深受雙赤字、利差因素、國際地位等壓力，對美元指數的支撐效果仍有限，預料美國政府為提振經濟成長，在未引發強烈通膨預期前提下，將允許美元緩步走貶，因此美元指數第4 季仍難脫弱勢格局，資金將會持續流向高息貨幣國家，並推升原物料價格走高。
富蘭克林投顧也認為，在貨幣供應不斷提升，及大量資金持續流入市場下，配合明年新興國家企業獲利可望大幅成長，新興市場多頭行情會持續延燒，目前新興市場僅達歷史高點一半的水準，仍有極大漲幅空間，也是第4季的投資重點。 【2009/11/08 聯合報】
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破9月魔咒 台股電子業10月營收佳 2009/11/09 09:03【聯合報╱記者許佳佳、鄒秀明／台北報導】
原本法人圈預估，中國企業在十一長假前提前下訂，使台灣電子業營收在9月「到頂」，達全年高峰。不過根據統計，截至上周五，已有115家上市櫃企業10月營收突破9月成績，也就是將近一成個股已突破9月魔咒，表現優於預期。
群益中小型股基金經理人許家豪表示，原本市場預期中國十一黃金周高峰後，台灣電子業的10月營收開始下滑。不過就目前已公布的10月營收來看，似乎比預期好，沒有法人圈原本保守看待營收9月到頂的情況，10月仍有持續向上成長的動能，這應該是反映景氣確實持續回升中，帶動廠商業績持續走高。
富蘭克林華美投信第一富基金經理人諶言表示，從近日台股的表現來看，強勢股多半與中國內需市場相關。表示繼中國十一長假後，中國農曆年消費旺季效應也已開始在盤面逐漸發酵，提前反映市場預期中國農曆年可能帶來的業績利多。
因應中國農曆年旺季題材，在產業布局上，諶言指出，DRAM報價回升，DRAM廠10月營收表現強勁，虧損持續縮小，部分廠商並已接近獲利水準，仍是布局重點。
而許家豪認為，就第4季的展望來看，電子類股中以基期相對低且第4季仍處於旺季的手機零組件、NB仍維持成長動能。太陽能族群營收也因為基期低的關係，應該也有機會向上，至於封測產業看來產業趨勢仍向上。目前盤勢狹幅整理的格局中，投資人應把重點放在營收動能持續成長的公司，股價才有業績題材的支撐。
而近期操作上，匯豐中華投信副總經理黃世洽建議，台股投資人要密切留意美股走勢、電子股淡季效應、ECFA與MOU進度，以及美元走勢等關鍵。
黃世洽認為，美股首要觀察美國道瓊工業指數是否再度跌破季線，至於電子股淡季效應則要觀察是否會比預期嚴重。此外美元如果反轉走強，可能使外資抽離台股資金，投資人也應留意。 【2009/11/09 聯合報】
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台股基金全摔跤店頭基金10月績效跌最慘2009-11-08 工商時報 【范姜群閔／台北報導】
據統計，10月各類型台股基金中，店頭型表現最差。雖然10月指數也下跌了2.25％，但店頭基金10月報酬率為-7.61％，跌幅是大盤三倍多，投信法人指出，店頭及中小型基金雖然前三季表現較好，且過去第四季的中小及店頭型台股基金表現也多較突出，但不知如何選擇標的者，建議仍以穩健的價值型或一般型基金為佳。
根據Lipper統計，10月台股加權指數下跌2.25％，各類型台股基金也全數下跌，跌幅分別是指數型2.14％、價值型3.52％、一般型4.01％、中概型4.16％、其他型5.12％、中小型5.18％、科技型5.51％及店頭型7.61％。
值得注意的是，今年來績效最好的店頭型台股基金，同時也是10月份中，表現最差的類型。
富邦投信股票基金管理部資深經理人傅旭正表示，今年前10月，因台股大盤處於資金行情與政策利多推升的上升趨勢當中，店頭型基金因投資標的大多是較多活力的店頭型股票，漲幅也較高，但在11月以來，大盤呈現盤整時，店頭型及中小型台股基金因波動性較高，也較相對不抗跌。
傅旭正指出，台股今年以來漲幅大約6成，未來不敢說不會繼續漲，但應該會暫時盤整一下，因此，對賭性不強的台股基金投資人來說，此時較建議採取穩健投資策略，以較能抗跌的一般型或價值型台股基金為主要投資標的。
日盛新台商基金經理人張世哲則認為，展望11月，需慎防法說行情出現利多鈍化獲利了結的賣壓，因此若無重大利多刺激大盤，大盤以高檔震盪整理機會較高，而在中國景氣緩步向上前提下，中概股仍是有表現機會，與中台具高度關聯的中概型基金，預期仍有表現空間。
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台股基金全摔跤店頭基金10月績效跌最慘2009-11-08 工商時報 【范姜群閔／台北報導】
據統計，10月各類型台股基金中，店頭型表現最差。雖然10月指數也下跌了2.25％，但店頭基金10月報酬率為-7.61％，跌幅是大盤三倍多，投信法人指出，店頭及中小型基金雖然前三季表現較好，且過去第四季的中小及店頭型台股基金表現也多較突出，但不知如何選擇標的者，建議仍以穩健的價值型或一般型基金為佳。
根據Lipper統計，10月台股加權指數下跌2.25％，各類型台股基金也全數下跌，跌幅分別是指數型2.14％、價值型3.52％、一般型4.01％、中概型4.16％、其他型5.12％、中小型5.18％、科技型5.51％及店頭型7.61％。
值得注意的是，今年來績效最好的店頭型台股基金，同時也是10月份中，表現最差的類型。
富邦投信股票基金管理部資深經理人傅旭正表示，今年前10月，因台股大盤處於資金行情與政策利多推升的上升趨勢當中，店頭型基金因投資標的大多是較多活力的店頭型股票，漲幅也較高，但在11月以來，大盤呈現盤整時，店頭型及中小型台股基金因波動性較高，也較相對不抗跌。
傅旭正指出，台股今年以來漲幅大約6成，未來不敢說不會繼續漲，但應該會暫時盤整一下，因此，對賭性不強的台股基金投資人來說，此時較建議採取穩健投資策略，以較能抗跌的一般型或價值型台股基金為主要投資標的。
日盛新台商基金經理人張世哲則認為，展望11月，需慎防法說行情出現利多鈍化獲利了結的賣壓，因此若無重大利多刺激大盤，大盤以高檔震盪整理機會較高，而在中國景氣緩步向上前提下，中概股仍是有表現機會，與中台具高度關聯的中概型基金，預期仍有表現空間。
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景氣升 中小型股先知道2009/11/08 【聯合晚報╱記者嚴珮華╱台北報導】
今年以來店頭基金大漲69.7%，高於其他各類台股基金，受到台股近日陷入修正整理影響，店頭市場基金近一個月平均跌幅達近6.2%，但今年初以來進場的基金投資人，累積獲利相當豐碩。
保德信店頭市場基金經理人葉獻文指出，上櫃股票的門檻較上市低，因此店頭市場中充斥著新興的中小型公司，這些公司由於股本小，加上部分公司擁有獨特技術或是利基性產品加持，成立初期時，營收、盈餘及股本皆會快速向上發展，獲利成長動能往往也能有驚人的表現；然而，反面來說，也由於店頭類股的股本較小，手中現金水位不高，籌資能力與管道也較大型股少，因此，對於景氣循環將更加敏感。
葉獻文進一步說明，中小型股投資首重流動性，若市場流動性停滯或下降，中小型股的跌勢通常又急又猛，以金融海嘯發生的2008年來看，店頭指數由高點自低點跌幅高達67.7%，比腰斬還嚴重。然而，今年以來，情況開始有所轉變，景氣觸底翻揚，低利率環境使資金行情啟動，熱錢開始在全球各地流竄，中小型股憑藉其評價偏低且股本小的特性，率先展開跌深反彈的波段行情。
今年以來幾個波段漲幅皆比大盤來得凌厲；若以今年年初迄今的報酬率觀察，店頭市場指數漲幅高達8%，相對於大盤的59.5%，報酬率高出近三成，葉獻文指出，大型股的營運表現通常與產業循環一致，波動性較低，而小型股的營運表現則通常較產業循環波動度為大，除此之外，許多今年以來漲幅名列前茅的個股皆處在店頭市場之中，顯見中小型股活潑的特性，預期未來景氣回揚的大格局中，仍將是盤面的重心。
葉獻文表示，資金行情為今年以來推升中小型股的主要動力來源，然而，觀察目前全球經濟情勢發現，各國政府對於寬鬆流動性的政策態度已不若以往積極，雖然整體而言利率仍維持在偏低水準，但預期後勢的資金動能不會如今年以來一般充沛；葉獻文解釋，資金激情炒作後市場終會回歸於理性，未來產業透明度高，接單情況順利的企業才有持續表現機會，而評價受投機行情推高、缺乏實質基本面支撐的股票，下修風險相對增加。
關於盤面後勢，保德信投信投資長余睿明指出，雖然短線指數陷入盤整，技術線型轉弱，但並未見到反轉模式，月、季、年線仍呈多頭排列，所以短線儘管出現跌破季線的壓力，卻並未破壞中長線的多頭格局，因此，在基本面未出現重大改變下，不需過度悲觀面對目前盤勢。此外，以目前美國重量級企業財報以及台股科技業龍頭對於後市的展望來看，基本面復甦的證據有愈趨明朗的態勢，未來將成為重要的股價下檔支撐因素。【2009/11/08 聯合晚報】
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印度振興方案 明年將退場2009-11-09 工商時報 【陳穎芃／綜合外電報導】
印度總理辛哈（Manmohan Singh）周日表示，印度將加速推動改革，預計2010年印度經濟將成長7％，屆時政府也將撤銷為振興經濟而實施的擴大財政支出行動。
辛哈周日出席世界經濟論壇（World Economic Forum）在新德里舉辦的印度經濟高峰會時表示：「未來幾年內，我希望印度藉由各項改革迅速成長，成為全球領先的經濟體。為了達到這項目標，政府將努力達成共識，確保改革能順利推動。」
2004至2009年期間辛哈曾試圖推動改革，但當時遭到同為聯合政府的共產黨員反對，以致改革無法徹底施行。
辛哈預期，2010年若雨季正常，印度經濟可望成長7％以上，雖然低於政府先前設定的8％至9％中期經濟成長目標，但比起2008年的6.7％經濟成長率已見改善。
印度財長穆克吉（Pranab Mukherjee）上周表示，短期內印度政府將維持振興案，直到雨季恢復正常且全球經濟回穩為止。另一方面，印度央行近日因通膨考量，已展開第一階段的量化寬鬆措施退場動作。
辛哈認為「經濟已明顯復甦」，並預期2009年印度經濟可望成長6.5％。
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數據會說話 歐股基金有得瞧2009-11-08 工商時報 【徐晨縈／台北報導】
最新數據顯示，歐元區10月服務業採購經理人指數由9月的50.9成長至52.6，另外，歐元區10月綜合採購經理人指數由9月的51.1增至53，創下2008年5月以來最高水平。市場法人認為，現在歐股股價比過去10年平均價還便宜，歐股基金未來不看淡。
匯豐歐洲精典組合基金經理人許秩勻表示，經濟數據顯示歐洲景氣在第三季全面回復成長，歐盟27國經濟明顯步入復甦，將有助於歐元區景氣的良性循環。依據歷史經驗，ISM指數越過代表景氣榮枯的50，並上升至60的過程中，歐洲股價仍會持續上揚，平均漲幅約16％；值得注意的是，類股表現在步入擴張初期較不穩定。
目前市場對歐股基金後市不看淡，短線上則要觀察歐洲企業財報公布數據、歐洲工廠新接訂單是否持續改善、歐洲十年期與兩年期公債利差變化、OECD領先指標變化及VIX指數是否持穩於30以下。
匯豐環球投資歐洲股票基金經理人恩格斯．派克（Angus Parker）表示，依據Morgan Stanley的研究，在預估明年全球經濟成長在3.3％的假設下，明年歐洲企業EPS可望有18％的成長空間。
歐洲企業獲利好壞參半，不過最受市場憂慮的金融股已漸脫離困境，摩根富林明大歐洲基金經理人陳昱嘉分析，受惠於新興市場復甦的出口類股，財報也多有不錯的成績，也成為歐股撐盤的要角。整體來看，歐股現階段具有「三低一高」特色：低本益比、低股價淨值比、低利率及企業高獲利預期。
KBC指出，根據估值基礎，目前比較偏好歐股，一般而言，歐股相較於美股折價約10至20％，目前折價的幅度已到25％以上了。且就本益比而言，預估S&P500指數未來12個月的本益比為16倍，而MSCI歐洲指數預估本益比為12.4倍，歐股本益比相對較低。
若以股利率來看，在美國股利率為2％，MSCI泛歐指數股利率大約為4.4％，德國政府公債殖利率為3.35％，因此投資歐洲股票是較具有吸引。現今布局歐股的重點可以小型股為主，因為小型的估值比任何市場都更具有吸引力。
以投資時間分析：以德國為主的歐股，短線有小幅反彈空間，中線則雖出現一些阻力，但是上揚趨勢尚未發生改變，至於長線趨勢雖已觸底但尚未全面由空翻多。
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俄羅斯錢景最看好2009-11-08 工商時報 【徐晨縈／台北報導】
歐洲市場復甦，歐股基金看好，那麼東歐基金是否也可跟隨歐股行情？市場法人認為，整個東歐市場看來，以俄羅斯最看好，因具有原物料題材。
摩根富林明投信新興市場產品經理劉念華表示，俄羅斯還是東歐最具吸引力的市場，特別是俄羅斯央行在日前再度降息兩碼，顯示資金依舊寬鬆，且在受國際油價不斷攀高的激勵下，同樣受惠。
劉念華補充說，俄羅斯遲至今年中左右才開始降息，一方面是通膨自年初的12％，近兩個月才快速下降，另一方面是俄羅斯銀行的壞帳問題，比經濟負成長率還慢了一至兩個季度反映，因此官方還是需要藉大幅的降息，以寬鬆市場。
但是，俄羅斯官方也不斷釋出經濟狀況趨穩的好消息，特別是油價的反彈，讓原本停滯的基礎建設可望復工。
另外，在資金不斷回流、幣值回升下，基本面改善，市場預期俄羅斯今年全年經濟成長率可望為負2％，遠優於市場原本預期的負6％。
歐洲經濟止穩，市場也重新修正過去對東歐過度悲觀的預期。匯豐新鑽動力基金經理人林經堯表示，東歐市場因為基期低，2010年的成長在新興市場中會相對較高，但東歐因為本益比相對低，仍具有投資價值。
林經堯分析，俄羅斯受惠於強勢油價，東歐三國則有寬鬆貨幣政策支持及歐陸需求增溫，股價應仍有空間。從資金流向來看，東歐市場持續吸金，顯示市場熱度仍高，新興市場基金經理人普遍維持加碼東歐，其中以俄羅斯最看好。
康和投顧認為，以投資時間分析，俄羅斯為主的東歐股市，短線也有小幅反彈空間，但若不立刻回到指數1,400點以上壓力會比較大，中線的趨勢大致上會呈現區間盤整，至於長線趨勢壓力也是在1,400點， 目前看來趨勢不至於出現大逆轉。
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美10月失業率破10% 26年新高-自由時報981107〔編譯劉千郁／綜合報導〕
美國勞工部週五公布十月失業率突破十％至十．二％，為二十六年來高峰，凸顯聯準會維持低利率政策，刺激景氣復甦的重要性。
超過專家預期 打擊市場信心
美十月失業率由九月的九．八％上升至十．二％，二十年來首度超過十％大關，其中非農業失業人數增加十九萬人，高於專家預期的十七萬五千人；因嬌生等大型企業持續裁員，擔心經濟復甦力道不足，連帶的消費者也緊縮支出。
ＨＩＳ投顧公司分析師Brian Bethune表示，整體就業市場仍反映經濟蕭條，就業情況與薪資水準應該還會向下萎縮；消費者信心自然隨之下跌，消費支出的前景很不樂觀。
專家預估十月失業率為九．九％，但結果高於預期，無疑將重重打擊市場信心；上個月製造業與服務業皆裁員六萬一千人，建築業也有六萬二千人失業。
美失業人口自二○○七年底金融風暴以來不斷增加，今年一月就有七十四萬人慘遭裁員命運，至今已有八百二十萬美國人丟掉飯碗。唯一的好消息是企業裁員速度減緩，上週初領失業補助人數下降。
經濟仍低迷 聯準會暫不升息
聯準會官員本週表示，美國經濟低迷仍將維持一段時間，並繼續延長低利率政策期間；根據過去經驗，聯準會在失業高峰期後幾個月才會開始升息。
雖然上一季美國經濟成長三．五％，仍無力拉低失業率，因此，政府將通過延長失業補助期間，但經濟持續性的復甦才是治本之道，預估在勞工生產力上升後，失業率可望下降。
美股開盤拉高 金價漲近1100美元
至於美股週四站上一○○○五點後，週五無視就業報告影響，開盤隨後拉高，未受就業市場低迷影響，三大指數同步上漲，道瓊早盤漲至一○○一○點之上，但隨即跌回萬點之下。
另外，在避險需求拉抬下，國際金價盤中也漲至逼近一千一百美元，延續九個月來漲勢，再創高點。
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OECD會員國失業率 未見好轉-自由時報981107〔編譯劉千郁／綜合報導〕
儘管全球經濟露出曙光，各大經濟體的失業率仍居高不下，失業率通常在各經濟指標改善後才會好轉，因為企業在經濟好轉初期不會增加雇員。
美、法、德等經濟大國在各項振興措施挹注下，仍舊飽受失業率升高之苦。歐盟失業率今年預估為九．五％，明年為十．七％；經濟合作暨發展組織（ＯＥＣＤ）中最富有的三十個會員國，失業率高低不一，其中最低的是荷蘭的三．五％，最高是西班牙十八．三％。
美國十月失業率預估高達九．九％，德、法九月失業率各為七．七％與九．八％；亞洲最大經濟體日本九月失業率為五．三％。
開發中國家也好不到哪裡去，中國第三季官方城市失業率為四．三％，登記失業人數九百多萬人；中南美洲的墨西哥與巴西失業率各為六．四％與八．一％。
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美失業率破10% 衝擊更甚1982年-自由時報981109〔編譯盧永山／綜合報導〕
美國十月失業率破十％，創二十六年來最高，但與一九八二年相較，目前破十％的失業率，對美國經濟的衝擊可能更大。
美國民眾目前的負債水準為一九八二年的兩倍多，儲蓄率卻不到當年的一半，失業的時間比當年多十週，而且大部分的失業者都沒有健保；因此，目前的失業者更難承受房屋遭查封和破產之苦。
美國十月失業率達十．二％，有一五七○萬人沒有工作，若加上被迫從事兼職工作或完全放棄求職者，失業率可能暴增至十七．五％。
美國在二次世界大戰後只有兩次失業率破十％，前一次是在一九八二年九月至一九八三年六月。就某些層面而言，美國目前的失業者比當年的處境要好，失業津貼經通膨調整後較豐厚，求職者不必離家，就能透過網路求職，由於房價普遍升高，美國民眾的平均財富也較高。
根據美國企業經濟協會（ＮＡＢＥ）的數據，今年美國民眾的平均淨資產為十七．三萬美元，遠高於一九八二年的九．四萬美元。管淨資產高，不代表美國民眾的日子好過，因美國每五份工作中就有四份屬於服務業，這些工作的薪資和福利較藍領製造業低很多。
目前美國民眾的平均負債為四．六萬美元，遠高於一九八二年的一．四萬美元。去年美國民眾的稅後儲蓄率為二．七％，平均僅儲蓄九四○美元，一九八二年的儲蓄率為十．九％，平均儲蓄二五○○美元。
難怪美國目前的房屋遭查封率為一九八二年的七倍左右，破產的人也為當年的近三倍。
經濟政策研究中心主任米契爾表示，失業率居高不下的漣漪效應將持續好幾年，預估兒童貧窮率將由二○○七年的十八％升至二○一一年的二十七％。
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咦？失業率沒絆倒美股【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】
美國10月份失業率攀升至10.2%，刷新26年半紀錄，但投資人選擇擁抱其他正面消息，華爾街三大指數不跌反漲，一周行情也全面上揚。
道瓊工業指數6日上漲17.46點或0.2%、以10023.42點作收。史坦普500指數上漲2.67點或0.3%、達1069.3點。那斯達克指數上漲7.12點或0.3%、以2112.44點作收。
美國勞工部數據顯示，10月份全美失業率超乎預期，但並未挫傷股市，投資人反而將焦點擺在其他正面的財經數據與財報。一開盤，行情曾短暫下跌，但市場很快從就業報告找出光明面，強調裁員人數持續減少，而且勞工部將前幾個月失業率往下調，大盤旋即向上反彈。
投資人選擇正面角度解讀後，就業報告陰影隨之消散，其他正面題材得以發酵。奇異公司（GE）因二位分析師上調其股票評等而跳漲6.24%，帶動工業類股，史坦普工業類股指數上漲1.2%。
保險業者旅行者公司（Travelers）在高盛證券上調其股票評等後應聲上漲2.5%，保險業股價隨之走高，KBW保險類股指數上漲1%。不過，全球最大保險業者美國國際集團（AIG ）因為營運狀況依舊疲弱不振，並未搭上保險類股漲勢，收盤時大跌9.7%。
多家零售業者也因為股票評等被調高而股價上揚，其中，JP 摩根將梅西百貨（Macy’s）評等上調至加碼，伯恩斯坦公司也上調亞馬遜公司股票評等，亞馬遜股價大漲4.6%，史坦普零售類股指數上漲1.7%。
華爾街股市周四大漲，周五繼續走高，導致一周行情全面上揚。漲勢分別為道瓊3.2%、史坦普3.2%、那斯達克3.3% 。 【2009/11/07 聯合晚報】@ http://udn.com/
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美廣義失業率17.5% 大蕭條以來新高【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】
「大衰退」 (Great Recession)爆發以來，造成許多痛苦，但就業市場似乎還不曾像1980年代初期那場衰退那麼糟糕：直到現在。今天，狹義的失業率達10.2%，創26年最高，廣義的失業則為17.5%，更是大蕭條以來新高。
專家年初即預測，美國失業入冬會飆過二位數，果然，美國勞工部6日公布10月失業率，達10.2%，是26年以來新高。
但紐約時報7日報導，政府使用的尺度是狹義的「失業」，就是一個人過去四周以來完全沒有工作 (unemployed)。廣義的失業則包括狹義的失業和「就業程度不足」(underemployed)，也就是說過去一年來無數只能兼差，但希望能夠擔任全職的人。
因此，官方 (狹義)失業率10.2%，低於1980年代初期的10.8%，但廣義的失業率其實達17.5%，相當於每六個美國人，就有一人，是大蕭條以來最高比例。而且這比例上升速度驚人，兩年前才8.2%。
有好幾個州，廣義失業率高到20%，例如加州和亞利桑納州，主因是房市泡沫化太厲害。其次是製造業重鎮所在，如密西根、俄亥俄、俄勒岡、南卡羅來納州、羅德島。可以說，金融危機為害之深，使用廣義尺度，才看得比較清楚。
馬里蘭大學經濟學教授蘭哈特和哈佛大學教授洛果夫，最近合作出版一本書，《危機正解：這回不一樣》，他們發現，過去百年來，每次經濟危機都造成危機所在的國家失業率上升將近五年。
以史為鑑的話，美國的失業率至少還要上升兩年，也就是到2011年才可望好轉。 【2009/11/08 聯合晚報】@ http://udn.com/
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投顧：美股上漲機率高2009/11/09 【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
美國失業率攀高，但初次請領失業救濟金人數下滑，投顧預料，失業情況將會改善，加上各式數據都顯示景氣已復甦，唯一要擔心的是消費需求，如果第四季財報營收成長，就可確認終端消費回溫，美股仍有很高機會上漲。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾（Grant Bowers）分析，美國第三季實質GDP初估值成長3.5%、優於預期不再衰退，象徵美國經濟重返正成長，其中私人國內終端銷售成長3.2%，創下2006年第一季以來的最高水準。
存貨也持續減少，第三季減少1,310億美元，低於前季減少的1,600億美元，對第三季GDP產生正向貢獻。
包爾表示，雖然美國失業率仍攀高，甚至突破10%，但初次請領失業救濟金人數下滑，預料失業狀況將會改善，有助於提振美國消費支出，帶動企業重新建構庫存的需求。
企業可望回補庫存
他預期，明年上半年企業有機會回補庫存，未來幾季的GDP可望優於預期。
根據彭博資訊10月初最新調查，券商普遍預期今年第四季至明年第三季美國經濟年化季度成長率可望達到2.4%以上，明年全年成長率上看2.4%。
友邦投顧則指出，觀察ISM新訂單指數的消長，可把美國的景氣分成四個階段，ISM新訂單高於50，並自高檔開始下滑；ISM新訂單跌破50，並且持續下滑；ISM新訂單觸底，並開始上升，朝50的目標前進；ISM新訂單突破50，並且持續走高。
友邦投顧表示，美國目前正處於第四個階段，景氣確實已經復甦，依然有很高的機會上漲，但上漲潛力已不若第三個階段。根據瑞士信貸的研究，這段期間美股的平均年化報酬率達12.9%，正報酬機率高達81.8%。
需求回升 股漲關鍵
不過，美股的漲勢能否延續，尚需觀察終端需求有沒有明顯回升。今年第二、三季的財報雖佳，但多靠削減成本所貢獻，而企業不可能永無止盡地減少人力、削減成本。
因此，第四季企業財報的「營收」項目能否成長，將是觀察終端需求是否全面復甦的重點。 【2009/11/09 經濟日報】
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票選智慧投資大師 股神巴菲特奪冠 2009/11/06【聯合晚報╱記者戎鵬丞╱台北報導】
誰是當今全球最具智慧的投資大師？根據彭博社最近公布的一項調查，有將近四分之一的受訪者將手中的一票投給股神華倫•巴菲特，他多次精準的投資眼光和行動，贏得市場的一致肯定，市面上關於他投資哲學的書本有如汗牛充棟，對於基金投資人來說，股神巴菲特有什麼可以學習之處？
這項調查是彭博社針對投資人、交易商和分析師等訂戶所得出的結論，巴菲特拿下最高票數，其次就是全球最大債券基金美國太平洋投資管理公司(PIMCO)投資總監，有債券天王之稱的葛洛斯(William H. Gross)，他則拿下16%的票數。
巴菲特最被人稱道就是他勇於承認自己的錯誤，例如他在股東會上承認去年投資康菲石油(Conoco Phillips)，因為他在石油價格達到每桶140美元高峰時才進場投資，結果造成龐大的投資虧損，而且已經開始減少持股。
一位基金經理人指出，一般人在講到投資的時候，總喜歡凸顯自己成功的那一面，對一般人來說，要承認投資錯誤都很難了，更何況是像巴菲特這樣的投資大師，這確實是一件很不容易的事情，但唯有願意承認錯誤，才能迅速的修正自己的錯誤，避免資金一去不回。
其次，巴菲特坦承自己不懂科技業，也承認自己對於科技業並不具備獨到的眼光，因此幾乎不碰科技業股票，只願意投資他懂得東西。對很多基金投資人來說，往往都是跟著市場訊息隨波逐流，一窩蜂投資的下場往往都不是太好。
最後，巴菲特強調價值型投資，一旦確定其投資價值，就不要在意股市的漲跌，只要選到好買點，之後就是要耐心等待，而且不能抱持投資的心態。
基金經理人認為，在投資基金，堅持長期是非常重要的，尤其像是定期定額，就是降低風險，掌握長線獲利的好方法，就像去年的金融海嘯，投資人如果不能堅持，那結果通常是慘賠作收，現在來看，當時能夠堅持的投資人，都能夠走過低潮期，獲利幾乎都可以返回正數。【2009/11/06 聯合晚報】
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股神名下波克夏 Q3獲利暴增三倍2009-11-08 中國時報 【鍾玉玨／綜合七日外電報導】
「股神」華倫．巴菲特名下的「波克夏海瑟威公司」昨天表示，拜股市反彈之賜，大幅提高波克夏投資的衍生品合約帳面價值，加上風災理賠給付減少，波克夏第三季的獲利暴增了三倍。
據波克夏提報的資料，第三季淨利達卅二．四億美元，相當於每股純益二○八七美元，是去年同期十．六億美元或每股六八二美元的三倍多。扣除該季投資與衍生品合約獲利，營業利益達廿．六億美元，或每股一三二五美元，雖和去年同期差不多，但優於分析師預估的一二六七美元。
美國標準普爾五百指數最近兩季的反彈幅度創一九七五年以來新高，波克夏的投資組合跟著水漲船高，尤其是股權以及和信用違約相關的衍生商品，帳面價值都強勁上揚。波克夏大筆投資諸如可口可樂、富國銀行、高盛集團、寶鹼等績優股。尤其是高盛，去年股災導致股價跌跌不休，但巴菲特勇於進場承接，如今苦盡甘來。
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拉美泡沫危機2009-11-09 工商時報 【徐晨縈／台北報導】
今年以來，拉丁美洲股市漲幅大，國內投資人也紛紛錢進拉美基金，坐享股匯雙收的利得。然而，當拉美股市來到相對高點，尤其是阿根廷和秘魯股市漲幅達一倍，國際貨幣基金組織（IMF）不禁要跳出來說話，提醒拉美國家金融市場的迅速反彈，可能會引發新一輪的泡沫，拉美國家需保持謹慎。
(IMF) 負責西半球地區事務的主管尼古拉斯.埃薩吉雷日前警告說，拉美國家金融市場的迅速反彈，和投機資金流入不無關係恐有泡沫疑慮。不過，根據本報調查，多數市場法人卻相對樂觀認為，雖拉美股市漲幅大，短線有回檔疑慮，但中長線持續看好。
今年以來，拉美股市出現了普遍上漲行情，其中阿根廷、巴西、秘魯以及智利分別105％ 、72％、106％和41％。今年以來巴西貨幣和智利對美元匯率累積升值了34％和21％，也難怪IMF有所擔心。
新加坡大華銀投顧表示，這次金融海嘯，MSCI拉美指數跌掉68％，但在不到一年的時間便收復70％的失土，最主要是龐大的國際資金流入巴西等拉美國家股債匯市炒作的緣故。巴西政府10月宣布對外資課稅，就是為了要避免資產泡沫化的第一步。
整體而言，多數拉美國家已面臨高通膨、高失業和高利率水準的環境，隨著外資大量流入，拉美政府能否因應未來資產泡沫化萬一破裂的問題仍有疑慮。
匯豐中華投信認為，IMF的疑慮不無道理，但拉美國家正保持警惕，如巴西對外資投資課稅，就是為防止泡沫發生。
德盛安聯投信強調，雖然短期還不致於出現泡沫化，但仍要保持必要的警惕，也無須過度悲觀，若股市漲多短線出現拉回，對中長期走勢反而更健康。
儘管IMF提出警告，但國內八家法人認為，拉美市場離泡沫還有一大段距離，要形成泡沫的機率相當低。
寶來投信全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇分析，要看有沒有泡沫，先看巴西，因巴西股市占整體拉美市場權重60％，可從巴西本益比（P/E）、股價淨值比（P/B）、企業盈餘和國家債權來看，目前P/E為15.5倍，預估明年12.3倍，比過去10年最高本益比53.7倍相差甚遠。P/B也是一樣，低於過去平均水準；企業盈餘成長率明年預估由負轉正達26％；巴西已由債務國轉為債權國，顯然巴西市場沒有泡沫疑慮。
其他市場法人也認為，拉美內需市場龐大且是原物料國家，受惠於中國對原物料需求大增，就算是拉美股價偏高，但還不到泡沫的程度。
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9成法人看好巴西市場2009-11-09 工商時報 【徐晨縈／台北報導】
本報針對拉丁美洲市場進行調查結果顯示，9成受訪者對巴西經濟前景最看好，因其內需市場龐大，未來是奧運主辦國，又具原物料題材。
保德信投信分析，巴西9月獲得信評機構穆迪調升債信，且隨著內需市場也逐漸成熟，支撐其經濟成長力道，加上外在環境的影響力將逐步降低，預估未來股市表現可望相對其他新興市場為佳，持續吸引全球資金的進駐。
根據券商摩根史坦利預估，巴西2010年成長將達4.8％，遠優於墨西哥的2.4％，更高於拉美地區平均值的3.4％。匯豐巴西股票基金經理人荷西.卡沃（Jose Cuervo）指出，巴西內需持續復甦，零售賣場和銀行將成為首波受惠族群，相對加碼消費和金融類股。
摩根富林明投信卻認為，當前對巴西、墨西哥看法謹慎保守，前者因匯率升值過快，波動漸劇，風險拉高；後者則負債有些失控，恐影響明年債信評等。倒是相對看好秘魯和阿根廷。
有趣的是，新加坡大華銀、寶來、德盛安聯等3家法人，在拉美市場中只看好巴西市場，其餘拉美國家均看淡，與其他機構法人看法大不同。
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資金撤退 新興市場基金重傷2009-11-08 工商時報 【李鐏龍／綜合外電報導】
追蹤基金動向的EPFR Global上周五表示，全球經濟復甦步伐恐與股市價值不符的疑慮升高，導致在迄11月4日止的該周中，全球所有股票型基金的資金淨流出總額高達54.2億美元，其中投資亞洲、拉丁美洲及歐洲、中東、非洲等地的四大類群新興市場基金，則自今年6月以來首見同步資金淨流出。
總部位在美國麻州劍橋市的EPFR，專門追蹤資產達百億美元的基金。該公司的數據顯示，同期間內全球債券基金則淨流入36.3億美元。
按EPFR的資料，全球新興市場股票基金在該周中淨流失5.39億美元，而投資於亞洲、拉美及歐洲、中東、非洲等地區新興市場的股票基金，則為同步淨流出，其中中國及印度分別被贖回2.7億美元及8,200萬美元，各自均為其今年來的新高金額。
EPFR解釋說，「儘管重大私人機構仍非常公開可見的在修補財務狀況，但各國央行已侃侃而談過去12個月來所推出各種極寬鬆政措施的退場策略，引發信用恐將更緊縮的憂慮，帶來沉重下壓。」
新興市場股市是迄11月4日止該周中表現最差的族群，以至於在彭博社追蹤的89種指數中，跌幅前十大的都是開發中國家指標指數，其中俄羅斯的Micex指數已陷入修正，越南VN指數則大跌達10％。
摩根士丹利資本國際公司新興市場指數於上周五上漲0.7％至936.36點，為連續第三天收高。
瑞士信貸私人銀行的亞太研究主管Fan Cheuk Wan上周五在彭博電視台專訪說，「我們很可能看到一個在循環早期就觸頂的股市，因我們現在見到全球工業生產成長動能正在觸頂。」但他同時指出，「我們會視此為股市的一種健康短期修正。」
在已開發中國家部分，該周為美國股票型基金6周來的第五周淨流出，歐洲股票型基金則創下5.35億美元的7月8日當周以來最高單周淨流出金額。日本股票型基金也連續第七周淨流出，並使今年來的總淨流出超過50億美元。
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海嘯重創信評回春 土耳其準備再起2009/11/07【聯合晚報╱記者嚴珮華╱台北報導】
地居歐亞交界之處的土耳其，以基本金屬、汽車、紡織、成衣、食品加工等產業較為發達。保德信新興趨勢組合基金經理人馮士耀指出，土耳其在2005-2007年間經濟成長強勁，通膨控制得宜，加上和IMF達成三年期貸款協議，及與歐盟正式展開入會談判等利多加持下，使得外資挹注不斷，外匯存底也持續上揚，支撐土耳其里拉走強。
馮士耀認為，由於外資進出對土耳其股市波動的影響程度較高，導致該國金融市場易受外部因素變動而變動。以2008年發生的全球金融海嘯為例，全球信用緊縮導致資金大幅撤離新興市場，造成土耳其股匯市同步重挫。此外，實質經濟活動，如工業生產活動亦因歐盟及美國在經濟快速衰退過程中，減少進口需求而大幅下滑，國內投資降低，且失業率升高後消費減少等內外部經濟活動大幅減緩，導致土耳其2008年GDP年增率衰退至-6.5%，遠低於2002-2007年平均值6%。
馮士耀表示，為重振經濟，土耳其政府採取一連串降息、減稅、扶持中小企業、鼓勵出口和投資等措施，近幾個月的數據顯示，經濟已出現了觸底反彈的跡象。惟需觀察居高不下的失業率是否將進一步抑制國內需求，以及因稅收減少、支出增加而劇增的財政赤字的影響。
預期在經濟尚未全面復甦下，土耳其央行仍將持續保持寬鬆的貨幣政策；今年9月以來，國際信評機構穆迪(Moody’s)及標普(Standard & Poor’s)紛紛調升土耳其的債信評等展望至正向或穩定(資料來源：Bloomberg, 2009/11/4)，顯現土耳其的經濟體已然度過金融海嘯中最壞的時刻。
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天然資源基金 今年漲五成2009/11/07 【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
全球經濟景氣逐漸擺脫衰退，原物料價格也從低點翻揚。投資原物料為主的天然資源基金，今年以來漲幅平均逼近五成，有的基金甚至高達近一倍。基金業者指出，全球經濟重拾漲勢，對原物料的需求將增加，原物料價格欲小不易。
寶來投信指出，如果要投資商品，可以參考數項指標。消費者物價指數（CPI）就是重要的指標，因為商品指數的長期趨勢應與CPI走勢一致，每當商品指數位於CPI之下，都是布局商品的好時機。
除了CPI以外，波羅的海（BDI）指數也是重要的參考依據。寶來投信指出，原物料通常透過海運來運送，波羅的海指數可以反映商品需求。去年金融海嘯橫掃全球，波羅的海指數隨之重挫。
最近黃金價格不斷創新高，基金業者分析，美元弱勢、全球主要中央銀行從淨賣方轉為淨買方、寬鬆貨幣可能形成通貨膨脹壓力、第四季金價通常較高等因素，都是推升金價的原因。
新加坡大華銀投顧預期，美國聯邦準備理事會（Fed）不會立即改變寬鬆的貨幣政策，美元短期反彈後可望再度回跌，配合黃金指數股票型基金（ETF）買盤強勁、黃金公司獲利強、黃金旺季來臨，建議投資人逢低可繼續加碼黃金。
貝萊德投顧指出，今年到10月中旬為止，黃金價格在美元走軟的推升而上漲23%，同期間富時（FTSE）金礦類股指數的漲幅高達38%，黃金基金的平均漲幅更高達56%。
貝萊德投顧分析，過去金礦公司持有較大的黃金空頭避險部位，也就是在黃金生產前先在期貨市場賣出，這在鎖定生產利潤的考慮上是不錯的策略，但面對金價持續上漲的大趨勢時，金礦公司的獲利將因此削減。貝萊德投顧說，目前金礦公司的避險空頭部位幾乎都已出清，在正常情形下，黃金價格每變動1%，對不同金礦公司的股價會有1%至3%的影響。
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基金經理人：油礦金需求強 長打免驚 2009/11/06【聯合晚報╱記者嚴珮華╱台北報導】
拜新興市場經濟成長，不僅帶動油礦金原物料需求，也開啟原物料與新興市場投資機會，不過，隨著原物料與新興市場強勁上漲後，後市看法引起市場矚目，就連投資大師都出現不同調的情況。
根據彭博資料顯示，投資大師羅傑斯（Jim Rogers）接受彭博電視訪問時表示，許多原物料行情仍低於歷史高峰，且股市並未瀕於崩潰。他重申，金價未來十年還會至少漲一倍至每盎司2000美元。不過，在2006年準確預言金融風暴發生的紐約大學教授羅比尼（Nouriel Roubini）近期言論認為，投資人正借入美元買進資產，形成龐大的資產泡沫；羅傑斯則對此表示，羅比尼說黃金和新興市場股市有泡沫化的威脅，是判斷錯誤。
德盛安聯投信表示，原物料與新興市場連動性高，在新興國家經濟成長趨勢不變下，油礦金等原物料需求能見度高，再加上近期成熟國家如美國ISM製造業指數也回到代表擴張的50分以上，工業生產增溫，新興國家增加黃金儲備等，原物料長期需求看漲下，短線多空激戰並不影響長線布局機會。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，原物料與新興市場今年以來大幅上漲，再加上美元走弱，市場憂心會出現美元會出現利差交易投機行為，才會出現股市泡沫的威脅。林孟洼認為，影響股市的因素相當多，但最終若沒有基本面的支撐，漲多的行情就會有投機的情況。不過，如果從原物料或是新興市場這二大市場來看，目前沒有投機的情況，主要就是基本面相當強勁。
林孟洼表示，2008年金融風暴以來，全球各國將近有3400~4250億美金振興經濟方案，投入基礎建設，打造油、礦等原物料消耗新需求，由於油、礦等原物料50%~60%用於基礎建設及工業用途，全球政府刺激景氣政策中，明年歐美政府仍有37%總支出、新興市場有5%都將用於刺激經濟成長下，對於油礦等原物料提供了最佳的支撐。全球景氣觸底訊號逐步確立，OECD領先指標連續六個月持續上揚，中國10月份的PMI達55.2，創下18個月來高點，市場亦普遍預期2010年全球經濟正從二次大戰後最嚴重的衰退中復甦。根據歷史經驗而論，象徵景氣復甦訊號領先指標恢復成長，實質需求會在1~2季內逐步回復，有助於提升油、礦、金等相關原物料需求。【2009/11/06 聯合晚報】
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油價拚上百 能源基金續發燒2009-11-09 工商時報 【魏喬怡／台北報導】
經濟情勢好轉，油價行情也跟著蠢蠢欲動，近期看多聲浪不斷，每桶百美元的呼聲日益增多！法人認為，由於用油旺季即將來臨，加上供需不均都可能推升油價再度創新高，投資人宜用天然資源基金來布局！
在10月9日時，紐約商品交易所3月份的125美元買權合約突然爆增8倍，當時就引起市場關注，市場已解讀油價後市看漲。隨著時序接近冬季用油旺季以及全球經濟走向復甦，市場已喊出年底油價上看100美元，且根據紐約商品交易所5日公布的最新選擇權合約數統計，明年5月選擇權更首度出現了150美元交易合約。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金預定經理人林孟洼表示，從影響油價基本面如需求、供給與存量三方向來看，無論是新興國家需求、OPEC未增產以及OECD國家存量下滑，未來1年都是中性偏多，非基本面如美元、技術面以及地緣政治來看，技術面與地緣政治也是中性偏多，惟美元短線有反彈的壓力，但長期弱勢方向不變，油、礦等資源長線趨勢相當看好。
林孟洼表示，若未來油價續上揚，對石油產業上游最有利，主因在上游的探勘生產設備商與油礦走勢相關係數高達0.7到0.8，一般油價上漲股價漲幅多超越油價，因此油價也是最被看好投資標的之一。
富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里則表示，美元近來雖一度出現反彈，但鑒於全球經濟穩定向上的趨勢，加以借貸美元的超低利率水準，將會驅使美元重返跌勢，因此美元趨貶的態勢並未改變，加上當前天然資源價格多由美元計價，在美元弱勢的情況下，市場的投資資金預期持續將往推升天然資源價格的方向前進。
天然資源的範疇眾多，以今年表現來看，能源股為相對表現落後的產業，然而國際油價幾已站穩每桶80美元大關，以落後補漲的角度來看，能源股實為相對便宜的投資標的，富蘭克林證券投顧建議，目前若看好能源後市，投資人可以朝能源股布局較多的天然資源基金進行布局。
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金價叩1100美元 本周續創新高-2009年11月08日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
美國失業率節節高升，短期內缺乏升息空間，美元持續看貶，新興國家央行與投資人紛紛搶進黃金避險，金價漲勢銳不可當，紐約黃金期貨上周五盤中一度衝破1100美元大關，創歷史新高每盎司1101.9美元，帶動周線勁揚逾5%，分析師預估本周還將繼續創高。
今年來漲24%
避險基金Armored Wolf投資長布萊恩喬福森說：「美國勞工部上周五公布10月失業率創26年新高10.2%，恐迫使聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）延至2011年才能升息，加上美國赤字持續擴大，未來美元匯價恐持續下滑，帶動金價繼續狂飆。」
美元跌跌不休，上周兌一籃子貨幣續貶0.6%，拉大今年來貶幅至6.8%，除刺激熱錢進黃金避險，印度央行上周也收購國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）釋出的200公噸黃金，激勵金價走升，紐約期約價上周五漲6.4美元或0.6%收每盎司1095.7美元，拉大周線漲幅至5.3%，今年來則大漲24%。
金價氣勢如虹，長、短線備受看好。據彭博調查，7成分析師預估金價本周還將續揚創新高。
世界黃金協會則指出，先前各國祭出量化寬鬆政策救市恐導致通膨後遺症，金價長線看漲。
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金價每月一波 本周可望再上攻2009-11-08 工商時報 【高佳菁／台北報導】
國際金價在破1,097.25美元天價後，台銀貿易部副理楊天立認為，本周金價有機會破1,100美元，並進一步來到1,107美元，之後再進入高檔整理。
楊天立表示，國際金價從9月起，已進入「每月一波」行情，其走勢則是第一周快速上衝，第二周則是試圖衝破壓力，第三周進入盤整，第四周則是回檔修正。
如9月黃金便是從月初每盎司940美元，迅速往上攻，到中旬來到高點1,023美元，之後開始往下跌，到月底跌到波段底部986美元；而10月初又直接從986美元往上攻，月中來到1,070美元高點，之後又進入下檔整理，修正到1,025美元。
11月又如法炮製，從1,025美元開始加速往上漲，且一日比一日高，從2日最高1,062.70美元，到3日又再度刷新紀錄來到1,087.45美元，而4日則再刷新金價來到1,097.25美元，之後金價一直維持在1,094美元附近。
楊天立說，雖然金價在高點，但在期貨市場成交量還是很高，而現貨部分交易也很穩定下，預計在農歷年前金價依舊看漲，在金價已來到高點之際，他建議投資人，只要金價突破1,100美元關卡，最好先獲利了結出場，一旦金價再往上到1,107美元，那麼就不宜再追高。至於本周金價走勢，他說，有機會先往上突破1,100美元關卡，之後再續往1,107美元攻，隨後進入高檔整理。
至於本周有利黃金上攻因素，包括印度在節慶期間（10/12-10/19）黃金需求量達56公噸，較去年同期增加了5.7％，加上IMF宣布出售200公噸黃金給印度央行，這些因素將有利金價持續往上漲。
而不利金價走勢則是國際金價創下新高後，刺激回流金入市，加上年底前基金可能面臨結算壓力下，金價可能下跌，本周下檔支撐點是1,080美元。
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金價綻光芒 上周天天漲2009-11-08 工商時報 【劉聖芬／綜合外電報導】
黃金在上周五商品市場中，綻放璀璨光芒，盤中高點跨越1,100美元大關，再創新高。在買氣暢旺之下，金價後市仍獲看好。
投資人擔心美國的低利率政策將造成美元持續疲軟並推升通貨膨脹，此憂患意識帶動資金持續流入金市，從金價近幾周持續走高可見一斑。
黃金向來被視為是規避美元貶值與通膨增溫風險的投資工具，並兼具資金避風港的功能。當經濟不確定性升高時，投資人基於保值考量，常會買進黃金。
而上周五美國勞工部公布較預期為差的就業報告，顯示美國經濟復甦之途滿佈荊棘，並使投資人更確信聯準會在可預見的未來將維持利率於低點以支撐經濟，恐將使美元貶得更兇。
上周五湧入金市的資金拉抬金價，紐約商業交易所交投最活絡的12月黃金期貨盤中一度突破1,100美元大關，升抵每英兩1,101.90美元新高紀錄，雖遭逢獲利回吐賣壓，終場仍大漲6.40美元，以1095.70美元收盤。上周五個交易日，金價天天上漲，周線累漲5.3％。
在其他金屬行情方面，紐約12月白銀期貨上周五下跌3.5美分，成為每英兩17.375美元；紐約12月白金重挫14.70美元，每英兩收在1,345美元。
上周五商品市場還見油價重挫，指標性的紐約12月原油期貨以大跌2.19美元收盤，成為每桶77.43美元，為10月30日以來的最低收盤。
分析師指出，美國10月非農業就業人口減少人數雖低於9月及市場預期，但失業率卻意外升破10％，以10.2％創下逾26年來新高，顯示美國就業市場持續拉警報，在此情況下，美國經濟復甦腳步難以加快，粉碎帶動能源需求的預期，導致油價下滑。
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台幣黃金存摺 再飆天價•聯合理財網 2009/11/07【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】
昨天國際金價在每英兩1,090美元以上高檔震盪，盤中最高至1,096.1美元，距離歷史天價1,097.3美元僅一步之遙。黃金分析師表示，金價趨勢仍看漲，下周有望成功攻克1,100美元大關，上看1,120美元。
受國際金價飆高激勵，昨天台幣計價的黃金存摺賣出牌價連續4個交易日創新高，台銀黃金存摺1公克賣出牌價一度掛出新台幣1,151元歷史天價，較前1交易日盤中最高價1,147元，再漲4元，累計本周大漲50元，漲幅為4.54%。
台銀貿易部副理楊天立說，市場仍看多金市後市，預估這波金價還會繼續往上衝，下周有機會成功挑戰每英兩1,100美元的短線目標價。
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奢侈品市場╱歐美日萎縮 中國拉長紅2009/11/08【聯合報╱記者許玉君／台北報導】
目前正值百貨周年慶季節，幾年前訴求「買LV 不如投資LV」的精品基金曾吸引不少粉領族的注意，不過波士頓諮詢機構Bain & Co.預估，今年全球奢侈品市場估將萎縮8%，歐、美、日的奢侈品市場恐怕較去年縮水8%到16%，只有中國逆勢成長12%。
奢侈品生產商開始把重心轉向中國和新加坡等其他亞洲市場，如LV去年就取消在東京銀座興建旗艦店的計畫，改在中國拓店。
歐、美、日等成熟國家經濟還未明顯復甦，消費者被迫走向平價市場，例如美國開始充斥「99美分商店」；外電最新報導也指出，不少東京上班族因為薪資連續下降，只好重新檢討支出習慣，第一件事就是壓抑對LV跟Gucci的喜好，「並不是不喜歡名牌，只是買不起了」，成為不少東京上班族的心聲。
Bain & Co.預測，日本今年的奢侈品消費支出，可能較去年下降14%，至190億歐元，今年全球奢侈品市場料萎縮8%，只剩下1,530億歐元，其中美洲料下降16%、歐洲下降8%；不過，全球人口最多的中國奢侈品消費今年卻有望增長12%、成長至66億歐元。
匯豐全球新富基金經理人蕭若梅表示，中國公布第三季經濟成長率高達8.9%，符合市場預期，其中，就是靠消費與投資持續拉抬經濟成長。
Bain估計今年全球新開張300家名牌商店中，有近15%將設在中國大陸，還有25%在亞洲其他地方。
摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓認為，歷經金融風暴，消費者甚至面臨工作機會隨時被威脅的危機後，消費行為只好被迫改變，例如過去買精品可能被視為理所當然，現在花錢都要盡量花在刀口上，不論是食、衣、住、行、育、樂的品質和品牌的選擇，都可能下降一級，例如從舶來品轉為國產品、從大餐變成經濟實惠小攤，從開車變成搭公車，都在在說明奢華風下降、平價風興起的趨勢。
面對這樣趨勢的轉變，何銘銓說，最能夠從內需市場感受到，例如中國的李寧運動用品、西班牙的Zara、日本的Uniqlo、瑞典的H&M、美國的Coach等，這些品牌在金融風暴之後，反而乘機奪下某些大品牌的市場佔有率。
【2009/11/08 聯合報】
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大陸民間消費旺 中概ETF當紅2009-11-08 工商時報 【劉益昌／台北報導】
台股上週周量僅4424.9億元，較前一周的5,606.83億元大幅萎縮，但在中國大陸10月份製造業採購經理人指數55.2，再創去年4月以來的新高的激勵下，中概股評價不斷提升，股價也價量齊揚。富邦投信認為，大陸未來的內需消費市場與生產製造將持續勁揚，透過中概ETF，可坐享投資中國市場的利潤。
上週中國大陸公布10月份製造業採購經理人指數為55.2，較9月份改善0.9個百分點，不僅連續8個月超過景氣枯榮點50的關卡，更是2008年4月以來的新高。中國大陸除了工業生產持續加溫外，在民間消費部分，社會消費品零售總額也較去年成長。
富邦投信表示，過去市場擔心中國出口的放緩，將影響民間的消費信心，但從目前零售銷售的數據來看，已證實民間消費並未受到影響，未來民間消費佔GDP的比重將逐步攀升，對於以中國內需為主的台灣業者，長遠來看是一大利多。
在基礎建設投資表現亮眼及出口改善的背景之下，製造業生產活動加速復甦為近期PMI改善的主要原因。富邦投信觀察，中國政府於前年規劃的4兆元經濟振興方案，預計在未來幾年對於基礎建設的投資，將維持在20％的年成長率，這將促進鋼鐵、水泥、天然氣等產業的成長。
中國國務院總理溫家寶在9月時也曾表示，中國「不能也不會」撤銷刺激措施，未來景氣刺激方案持續，政策的支持將是推動經濟成長的重要動力。
在民間消費方面，今年前三季度社會消費品零售總額為人民幣8兆9,676億元，和去年同期相較增加15.1％；若扣除價格因素，實際增長為17.0％。其中，城市消費品零售額為6兆1,013億元，增長14.8％；縣及縣以下消費品零售額2兆8,663億元，增長16.0％。富邦投信認為由於中國官方積極推動民間消費的成長，加上中國的家庭舉債佔GDP比例仍低於20％，遠低於新興國家的50％，及歐美國家的90％，民間消費潛力十足。
新增貸款金額在7月份創下今年以來新低的人民幣3,559億元後，8月份回升到人民幣4,104億元，9月更進一步上揚到人民幣5,167億元。突顯出市場上對於資金需求依然熱絡，而政府儘管對於市場充沛的資金有所疑慮，但還不致於用激烈的手段進行控管，新增貸款金額緩步的成長，對於民間消費的成長有正面效益。
近期台灣業者陸續公布第三季的財報數據，部分中概類股的獲利表現出乎市場意料的好，顯示從去年底以來中國政策性推動內需提升的措施，已讓長期在中國耕耘的台商大幅受惠，部分個股在近期台股陷入震盪整理的情勢下，股價卻續創新高，甚至突破去年加權指數逼近萬點時的價位，顯示市場趨勢已逐步有利於中概類股的投資評價。
在兩岸關係友好，中國增加對台採購量，再加上中國經濟發展長期看好下，投資人可長期追蹤該族群發展趨勢。富邦投信建議投資人可以利用FB發達基金，以指數投資的方式，一次掌握中國概念的題材。
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台股多空分歧 善用ETF可避險2009-11-08 工商時報 【張瑞益／台北報導】
近期全球股市震盪，台股也量縮狹幅整理。對台股後市，多空看法分歧，理財專家建議投資人風險意識需提升，並建議善用ETF進行風險控管。以台股而言，年底前仍建議佈局金融相關ETF，國際市場則以新興國家及原物料為方向。
投資理財專家表示，台股金融股9月在外資法人大舉買進之後，類股指數10月登上今年高峰，近期隨大盤拉回而回檔，但是整體而言，金融股多仍維持在相對高檔區，且多數外資仍未從金融股抽離資金，因此無論從資金面、技術面及題材面，都可以預期至少整個第四季台股金融股都將扮演盤面重心的要角。
近期MOU雖隨時可能為金融股加持，但部份分析師擔心，若台股季線失守，金融股仍有拉回壓力。就中長線而言，還有比MOU更為重要的ECFA的簽訂，所以在短線及長線題材加持之下，金融股未來走勢看好，而相關的ETF也可望出現長線多頭走勢。
此外就技術面看，理財專家也指出，金融股指數的10年線位置在854點，從去年金融海嘯時，金融股指數在7月份跌破10年線之後，這次係金融股指數首次重回10年線之上，就技術面、資金及題材面來看，金融股確實值得中長線佈局。
理財專家更建議投資人應該善用ETF做投資，雖然同樣看好台股金融股，但是現股和ETF最大的不同點在於，現股漲多後，股價將隨個股的題材及業績逐漸有強弱分明的走勢，未能受到市場青睞。或未來無法在兩岸互動中受惠的個股，也將出現明顯賣壓，因此在避免壓錯寶的情況下，理財專家建議，只要掌握趨勢，ETF更是有利於投資人的中長線佈局工具。
台股目前共有12檔ETF，其中和金融市場相關的分別是寶金融，以鎖定MSCI台股金融指數為追蹤指數，另外一檔金融相關的ETF則是FB金融，以追蹤台股金融保險類股指數為主，上周以來，該2檔ETF漲幅均在3％以上，單周漲幅分居台股12檔ETF前2位，成交量也維持近期高檔，後市值得留意中線以上的佈局買點。
除了國內ETF之外，針對國外ETF的投資，ING投資長劉益銘則認為，新興市場及原物料相關的ETF近期若有拉回都是不錯的中線買點。
劉益銘認為，去年金融海嘯之後，今年全球經濟逐漸回升，以已開發國家及新興國家來看，顯然新興國家的經濟成長力道要強得多，預計明年也將維持同樣情況，因此劉益銘看好新興市場的ETF，並建議投資人可以進一步留意天然資源、原物料較豐富的新興國家，如巴西、印尼及俄羅斯等。
若只是針對原物料相關的ETF，劉益銘則是認為，明年不管是新興國家還是已開發國家，在經濟維持成長之下，對原物料的需求也必然維持成長，建議可以留意基本金屬類的ETF，例如銅、錫及鎳等。
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澳洲2升息 亞洲REITs基金報喜? 2009/11/07【聯合晚報╱記者吳瑞菁╱台北報導】
澳洲央行已在10月份率先升息，11月3日再度升息，今年已經二度升息，保誠投信表示，澳洲央行二度升息，對亞洲REITs基金將是最大的利多，主要原因於澳洲REITs的規模是亞太第一大。
保誠亞太REITs基金經理人陳俊安指出，從理論上來看，升息對REITs不利，不過，根據歷史統計顯示，只要景氣確定進入升息循環，REITs的價格反而會提升，澳洲央行11月再度升息，顯示正式進入升息循環，而亞太REITs就是亞洲資產中適合布局的標的之一。
陳俊安進一步指出，除了REITs較低的價格優勢之外，總體經濟更是衡量REITs可否投資的條件之一。澳洲升息證明當地經濟體質轉佳，儘管澳洲當地的租金收入尚未快速彈升，但相較去年的情況來論，已相對來得穩定。
另外，觀察2000年以來澳洲升息與REITs市場的表現，發現在15次的升息中，在升息後一個月與一季，上漲機率分別為60%、67%，上漲幅度各為0.79%、1.56%。再以2006年為例，當年澳洲利率從5.5%升至6.25%，雖然每一次升息當天REITs指數受到影響，但升息長期並未改變市場原有的上漲格局，2006年澳洲REITs市場依然強勢上漲25.8%。
保誠投信表示，根據過去經驗研判，小幅度升息對於澳洲REITs的影響性不大，加上澳洲REITs目前的股息報酬率達10%，高於當地10年期公債利率5.55%，也高於現行利率3.25%，澳洲REITs市場的後勢依然看好，而以澳洲為主要佈局對象的亞太REITs基金而言，也會連帶受惠。
除了REITs可多關注外，匯豐雙高收益債券組合基金經理人許豐弟勻認為，預期現金存款利率可能還是會在較低水位維持一段時間，投資人也可以多留意優於現金報酬的債券，穩健的投資人可將資金轉進高收益債及新興市場債。
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新興債熱 3把火保溫 2009/11/06【聯合晚報╱記者楊曉芳╱台北報導】
新興市場債成了今年熱門投資商品，以市值來看，今年第三季底新興市場固定收益證券規模已接近美國高評等債券，是美國高收益債的3倍，近來各國救市方案退場與擔心升息的壓力下，投資人都很關心今年績效揚眉吐氣的新興市場債，明年是否還能演出亮麗表現？先機投資集團首席行銷暨業務總監韋佰廉(Robert Williams)認為，受惠於經濟與財政健全，近年來新興債在國際間評等大幅上升，未來投資價值將因G20和IMF聯手掛保證，且新興市場基本面亦佳，在眾利多挹注下，投資人對後市大可放心。
先機新興市場債券基金經理人克瑞格認為，國際組織為不讓金融海嘯蔓延，因此史無前例的為新興國家提供強力支持，將為市場注入信心。例如G20會議中，承諾提供給國際貨幣基金(IMF)的資金一再加碼，從2500億美元到最後的7500億美元，同時IMF也給予過去信用記錄良好的國家彈性貸款額度，像哥倫比亞、墨西哥、波蘭等國都因此受惠。而在亞洲，各國也提供了1200億美元作為穩定基金。克瑞格認為在國際合作層級拉高後，新興債個別國家的風險將大為降低。
克瑞格同時強調，除了國際協助外，各國大舉提升財政能力的「自助」，更是新興債大漲背後的關鍵。目前在新興市場基本面具有的三大特性，包括穩健的財政環境、強勁的經濟活力、不斷進步的債券評等，都有利後市發展。
韋佰廉指出，近年來新興債在國際間評等大幅上升，譬如巴西的信用評等就甫被惠譽調升至投資等級，皆引爆國際資金的投資興趣。克瑞格表示，摩根大通新興債指數中，投資級債券佔指數比重，已從1993年的2%大幅增加到今年第三季的57%。新興國家債信評等的改善，也推動新興債市場規模快速成長，至第三季為止，新興債總體市值逼近1.5兆美元，已是美國高收債市場的三倍之多。